Coinbase respalda a Open USD, red rival del USDC de Circle

Circle ha salido a defender el modelo económico de USDC después de que varias redes rivales empezaran a cortejar a sus socios de distribución con una tajada mayor de lo que rinden las reservas del stablecoin. Lo adelantó CoinDesk el 17 de octubre. El detalle que convierte el asunto en algo más que una escaramuza comercial está en quién anda del otro lado: Coinbase, el mayor socio de distribución de USDC, respalda al mismo tiempo Open USD, una red competidora cuyo planteamiento consiste en devolver a los socios el ingreso de las reservas después de cobrar una comisión de gestión. El token se cambiaba a $0,999739 cuando se publicó la noticia, con una capitalización de $72.512 millones. La paridad no se ha movido un milímetro: lo que está en disputa no es el valor del token, sino quién se queda el dinero que produce el dinero que lo respalda.

Open USD cobra una comisión de gestión y devuelve el resto

El reparto es el único punto que de verdad importa en este negocio. Un emisor de stablecoins no cobra a quien usa el token: gana con lo que rinden los activos que guarda detrás, sobre todo deuda pública estadounidense a corto plazo y efectivo depositado en bancos. Ese ingreso hay que compartirlo con quien pone el token delante del usuario, y ahí están los exchanges, los neobancos y las pasarelas de pago. Open USD, según el modelo que describe CoinDesk, invierte el orden habitual: se queda primero una comisión de gestión y pasa el resto a los socios. Para una plataforma con millones de clientes, la diferencia entre un porcentaje negociado caso por caso y el remanente entero es dinero suficiente para escuchar ofertas.

Coinbase juega en los dos lados del tablero

Coinbase no es un distribuidor cualquiera de USDC. Es el mayor, y su relación con Circle viene del origen mismo del token: ambas empresas lo lanzaron juntas en 2018 dentro del consorcio Centre, con Circle como emisora y Coinbase como puerta de entrada. Que ahora apoye una red que compite por ese hueco dice bastante de cómo ve el futuro del negocio.

La plataforma lleva meses construyendo producto propio alrededor del token, en lugar de limitarse a custodiarlo: ya ofrece préstamos en USDC a tipo fijo con el bitcoin como aval. Circle ha respondido por la vía contraria, comprando distribución para no depender de socios que puedan cambiar de bando: la adquisición de Tazapay le abrió los pagos transfronterizos en Asia sin intermediarios ajenos.

Por qué quien tiene USDC en España no ve ese dinero

Aquí la regulación europea explica la pelea mejor que cualquier comunicado. En términos de MiCA, USDC es un token de dinero electrónico, y el reglamento prohíbe al emisor pagar intereses a quien lo tiene. Da igual lo que renten las reservas: el titular de los tokens no participa de ese rendimiento. Por eso ninguna plataforma autorizada en la Unión Europea presenta un saldo en USDC como un depósito remunerado, y por eso toda la negociación ocurre aguas arriba, entre emisora y distribuidor, lejos del cliente.

El reparto sí llega al usuario, pero por caminos indirectos: comisiones de cambio más baratas, programas de recompensas, retiradas sin coste. Un socio que cobre más de las reservas puede permitirse ser más agresivo en precio. Coinbase opera en España a través de Coinbase Luxembourg S.A., autorizada por la CSSF luxemburguesa en junio de 2025, y comparte el registro de plataformas con licencia con Bit2Me, Bitvavo, Kraken y Bitpanda, que también dan acceso al token.

El 12 de noviembre la EBA entra en la ecuación

El momento es incómodo para Circle. Desde el 12 de noviembre, USDC queda bajo la supervisión directa de la Autoridad Bancaria Europea, el cambio de escalón que ya contamos aquí cuando se conoció el calendario. Un emisor vigilado desde Europa tiene menos holgura para apretar márgenes o reescribir deprisa la letra pequeña de sus acuerdos de reserva, justo cuando la competencia le exige lo contrario.

Lo que hay que vigilar es concreto: si algún socio de distribución anuncia antes del 12 de noviembre que traslada saldos a Open USD, y en qué condiciones renueva Circle el acuerdo que la ata a Coinbase.

Fuentes

• Circle defends USDC economics as stablecoin rivals court its partners with bigger cut — CoinDesk, 18/10/2026

Este artículo no es una recomendación de inversión. Las criptomonedas son un activo volátil y sin cobertura de garantía de depósitos: puedes perder todo el dinero invertido.

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