La Fed de Filadelfia ve más efecto manada en Bitcoin que en Ethereum

El banco de la Reserva Federal de Filadelfia ha puesto números a una creencia vieja del mercado: que cuando una cartera enorme mueve bitcoin, las pequeñas van detrás. Su análisis, del que informó CryptoSlate el viernes, aplica la técnica del estudio de sucesos a las operaciones de las llamadas ballenas y mide qué hace el resto de las carteras alrededor de ese instante. En Bitcoin encontró actividad amplia y en la misma dirección entre carteras que no son ballenas. En Ethereum el resultado no se repite: la respuesta más clara aparece concentrada entre los vendedores de mayor tamaño, y no en el conjunto de los usuarios. La comparación llega con las dos monedas al alza. Bitcoin cotiza a $77.348,00 y ether a $2.533,37, y en los 31 días que llevamos registrando sus precios suben un +21,72% y un +33,23%.

Qué mide un estudio de sucesos aplicado a la cadena

La técnica no nació en cripto. Viene de la investigación financiera clásica, donde sirve para ver si unos resultados trimestrales o una fusión mueven la cotización más de lo que la movería un día cualquiera. Se fija un instante —aquí, la operación de una cartera grande—, se abre una ventana alrededor y se compara lo observado con lo normal. Si la diferencia supera al ruido, hay reacción.

Mide coincidencia en el tiempo. No prueba que nadie copie a nadie: ninguna cadena de bloques registra intenciones. Lo que sostiene el trabajo es que, en Bitcoin, lo que hacen después las carteras que no son ballenas se parece demasiado entre sí para achacarlo al azar, y aparece repartido por toda la base de usuarios.

Bitcoin se mueve en bloque; en Ethereum manda el vendedor grande

La asimetría es el hallazgo. En Bitcoin la reacción viene de abajo: muchas carteras modestas empujando hacia el mismo lado. En Ethereum se concentra arriba, entre quienes venden cantidades importantes. No es el minorista siguiendo una señal, es un grupo reducido de participantes moviéndose casi a la vez.

El estudio describe el patrón; explicarlo ya es otra cosa. Una lectura razonable tiene que ver con el uso de cada red. Buena parte del ether no está quieto esperando una subida: está en staking, en contratos, en protocolos de préstamo y en puentes, y muchos movimientos grandes responden a operativa interna antes que a una apuesta direccional. El bitcoin que se mueve suele hacerlo por una razón más simple, alguien compra o alguien vende, y eso deja una señal más legible para quien la vigila.

Quien opera con esas señales desde España arrastra además una consecuencia poco comentada: cambiar bitcoin por ether sin pasar por euros es una alteración patrimonial, tributa en la base del ahorro y se calcula por FIFO, con la calculadora de impuestos de criptomonedas.

Por qué a un banco de la Reserva Federal le interesa quién sigue a quién

Filadelfia es uno de los doce bancos regionales del sistema y su departamento de investigación lleva años publicando sobre pagos y dinero digital. Esos trabajos no fijan política monetaria ni comprometen a la Reserva Federal: llevan impresa la advertencia de que las opiniones son de sus autores. Sí indican qué se mira dentro, y la pregunta aquí es de estructura de mercado. Si una base amplia de usuarios reacciona a lo que hacen unos pocos actores concentrados, el mercado es más frágil de lo que aparenta por tamaño.

En Europa la pregunta ya tiene forma de norma. MiCA dedica un título entero al abuso de mercado en criptoactivos —información privilegiada, comunicación ilícita, manipulación— y obliga a los proveedores de servicios a detectar y comunicar las órdenes sospechosas. En España el supervisor es la CNMV, y son los exchanges autorizados los que cargan con esa vigilancia. Seguir a una cartera concreta no es manipular nada por sí solo; es el terreno donde se buscan los casos que sí lo son.

Bitcoin y Ethereum, desde el 13 de agosto

El periodo que atraviesa el debate ha sido de subida para las dos. Bitcoin está a $77.348,00, todavía un -38,7% por debajo de su máximo histórico de $126.080,00, con una capitalización de $1,55 billones. Ethereum cotiza a $2.533,37, a un -48,8% de su máximo de $4.946,05.

Fecha	Bitcoin (USD)	Ethereum (USD)
18/08/2026	64.660	1.915,63
19/08/2026	69.333	2.249,33
21/08/2026	78.572	2.525,03
11/09/2026	77.167	2.510,93
12/09/2026	77.203	2.511,70

El 19 de agosto saltaron las dos el mismo día, y ether más que bitcoin. Esa clase de coincidencia es lo que un estudio de sucesos tiene que descartar antes de atribuirle nada a una ballena: cuando todo sube a la vez, cualquiera parece seguir a cualquiera.

Queda por ver si la asimetría aguanta con el mercado a la baja. El tramo que recogen estos precios, del 13 de agosto al 12 de septiembre, sube en las dos monedas.

Fuentes

• Philadelphia Fed finds Bitcoin traders follow whale signals faster than Ethereum users — CryptoSlate, 11/09/2026

Este artículo no es una recomendación de inversión. Las criptomonedas son un activo volátil y sin cobertura de garantía de depósitos: puedes perder todo el dinero invertido.