Suiza mantiene los tipos en el 0% mientras la Fed los sube

El Banco Nacional de Suiza (BNS) mantuvo este jueves los tipos de interés en el 0% en su evaluación trimestral de política monetaria. La decisión llega ocho días después de que la Reserva Federal subiera el precio del dinero por primera vez en tres años, y coloca al banco central suizo en el lado contrario del movimiento que hoy domina a casi todos los demás: con la inflación contenida y un franco fuerte, Suiza puede permitirse esperar mientras el resto endurece. El contraste se lee en nuestras tablas. Entre el 16 de septiembre, el día de la decisión de la Fed, y el 23, la rentabilidad del bono estadounidense a diez años avanzó un 2,16% en términos relativos, hasta el 5,114%, y el índice del dólar sumó un 0,82%. Bitcoin, en esas mismas fechas, subió un 11,61%, hasta los $84.524,00 del 23 de septiembre.

Inflación contenida y un franco que hace el trabajo

El BNS no tiene el problema que tiene la Fed. La inflación suiza es baja y el franco se ha mantenido fuerte, y una divisa fuerte abarata lo que el país compra fuera: hace por sí sola parte del trabajo que en otros sitios exige subir tipos. Esa es la razón, según CNBC, por la que Suiza puede apartarse del rumbo de los demás bancos centrales sin pagar el precio que pagaría otro país en su lugar.

El mismo medio apunta que el mercado sí espera subidas más adelante. Eso convierte la decisión de hoy en una pausa, no en una posición. Suiza revisa su política monetaria cada trimestre, así que la siguiente cita del BNS es la de diciembre; hasta entonces, el 0% se queda donde está.

Ocho días desde la subida de la Fed

La referencia de estas semanas es el bono estadounidense a diez años. Cerró el 23 de septiembre en el 5,114%, frente al 4,968% de la víspera: un salto del 2,94% en una sola sesión. Desde el 16 de septiembre, cuando la Fed decidió, la rentabilidad ha subido un 2,16%, y en treinta días, desde el 4,704% del 24 de agosto, un 8,72%. Conviene decirlo con cuidado, porque se confunde a menudo: son variaciones relativas de una rentabilidad, no puntos porcentuales.

El dólar fue en la misma dirección. El índice que lo mide frente a una cesta de divisas terminó el 23 de septiembre en 101,14 puntos, un 0,59% por encima de la sesión anterior, un 0,82% por encima del día de la reunión de la Fed y un 2,16% por encima de hace un mes. Dinero más caro en Estados Unidos, deuda que renta más y una divisa que sube: el paquete completo de un banco central apretando. Suiza se queda fuera de ese paquete.

Serie	Último dato (23/09/2026)	Sesión	7 días (desde 16/09)	30 días (desde 24/08)
Índice del dólar (DXY)	101,14 puntos	+0,59%	+0,82%	+2,16%
Bono de EE UU a 10 años	5,114%	+2,94%	+2,16%	+8,72%
Bitcoin	84.524,00	-2,19%	+11,61%	+7,31%
Ether	2.687,15	-2,89%	+12,17%	+8,49%

Bitcoin sube en la semana y cede en la sesión

Bitcoin valía $84.524,00 el 23 de septiembre, según nuestra foto diaria del mercado. Es un 2,19% menos que el día anterior, cuando marcaba $86.418,00, pero un 11,61% más que el 16 de septiembre, cuando estaba en $75.729,00, y un 7,31% más que el 24 de agosto, con $78.766,00 de partida. Ether recorrió el mismo camino con algo más de empuje: $2.687,15 el 23 de septiembre, un 12,17% arriba en siete días y un 8,49% en treinta, tras un retroceso del 2,89% en la última sesión.

Es decir: en la semana en la que el bono y el dólar subieron, bitcoin subió más que ninguno de los dos. El relato cómodo —tipos arriba, cripto abajo— no describe lo que pasó entre el 16 y el 23 de septiembre. La correlación de los rendimientos diarios de bitcoin y el Nasdaq Composite en las últimas treinta sesiones, del 11 de agosto al 23 de septiembre y con 30 pares, es de 0,45: una relación moderada, que dice que se movieron juntos buena parte del tiempo y no que uno moviera al otro.

El franco, el euro y lo que cuesta aquí

Desde España se compra en euros un activo que cotiza en dólares, y esa segunda moneda pesa. El euro es el componente más grande del índice del dólar, así que buena parte de ese 2,16% de subida en treinta días es, leído del revés, un euro más flojo. El mismo bitcoin cuesta hoy más euros que hace un mes aunque su precio en dólares no se moviera. Es un efecto menor al lado de la volatilidad del propio activo, pero explica por qué las cifras en euros y en dólares se separan cuando el dólar se mueve tanto como ahora.

El calendario manda a partir de aquí. El BNS no vuelve a tocar su política hasta diciembre. La Fed, que en su reunión del 16 de septiembre señaló otra subida antes de fin de año, tiene dos citas por delante antes de que acabe 2026.

Fuentes

• Switzerland is keeping rates at 0% — for now — CNBC Economía, 24/09/2026

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