Grayscale: minar Zcash renta más por máquina que Bitcoin

Grayscale Research publicó el 12 de septiembre un análisis que compara cuánto renta hoy minar Bitcoin y cuánto minar Zcash, y el resultado no es el que uno esperaría de la red más grande del mundo. Su director de investigación, Zach Pandl, sostiene que Bitcoin sigue siendo dominante en escala —potencia agregada, capital invertido, ingresos totales del sector—, pero que Zcash ofrece en este momento mayores rendimientos por máquina y por unidad de potencia dedicada. Es decir: el minero individual que compara dos equipos sobre la mesa sale mejor parado apuntando a ZEC. El informe llega después de un mes extraordinario para la moneda de privacidad. Zcash cotiza a $1.079,34 y acumula un +133,60% en los 31 días que llevamos registrando su precio, frente al +22,87% de Bitcoin en el mismo periodo. Ahí está, en buena medida, la explicación de todo lo demás.

Qué compara exactamente el informe de Grayscale

La distinción que hace Pandl es entre tamaño y rendimiento unitario, dos cosas que la conversación sobre minería suele mezclar. Bitcoin gana la primera sin discusión: su capitalización es de $1,54 billones, frente a los $18.278 millones de Zcash, y esa diferencia se traslada al presupuesto de seguridad, al número de equipos enchufados y a la industria que vive de ellos. La segunda medida es otra pregunta: qué ingresa una sola máquina en un día. Y ahí el cálculo es sencillo de entender aunque sea incómodo de aceptar. Los ingresos de un minero dependen de la recompensa que reparte la red, del precio al que se vende esa recompensa y de la porción de la potencia total que ese minero aporta. Cuando el precio de una moneda se dispara más rápido de lo que entra hardware nuevo a competir, el ingreso por equipo sube. Es lo que ha pasado con Zcash este verano.

Conviene decir de quién viene el análisis. Grayscale gestiona vehículos de inversión sobre ambos activos, Zcash incluido, así que no es un observador neutral del pulso entre las dos redes. Eso no invalida la aritmética, pero sitúa el documento.

Por qué el dinero no se mueve de una red a otra

Si minar ZEC renta más, la pregunta obvia es por qué los mineros de Bitcoin no se pasan en bloque. No pueden. Bitcoin se mina con circuitos diseñados para SHA-256 y Zcash usa Equihash: son máquinas distintas, compradas para una sola cosa, y un equipo de una red no se reapunta a la otra. Ese detalle técnico es el que permite que una diferencia de rentabilidad así se sostenga en el tiempo en lugar de cerrarse en unas horas, como ocurriría con dos activos financieros equivalentes.

El ajuste llega por otro camino, más lento: comprar hardware nuevo de Equihash. Y en cuanto esa potencia entra, la dificultad de la red sube, cada máquina se lleva una porción menor y la ventaja se estrecha sola. Por eso la foto que describe Grayscale es una foto y no un estado permanente. La minería no reparte más dinero porque haya más mineros; reparte lo mismo entre más gente.

Un mes que lo cambia todo en el cálculo

La serie de precios que registramos explica el contexto del informe mejor que cualquier argumento sobre hardware. Estos son los dos activos desde mediados de agosto, en dólares:

Fecha	Zcash (ZEC)	Bitcoin (BTC)
14 de agosto	490,34	62.846
21 de agosto	733,91	78.572
3 de septiembre	945,23	81.097
6 de septiembre	1.242,73	80.184
13 de septiembre	1.145,43	77.217

Zcash ha más que doblado su precio en cuatro semanas y aun así sigue un -66,2% por debajo de su máximo histórico de $3.191,93, marcado en los primeros meses de la moneda, cuando apenas circulaban unidades. Bitcoin, a $76.702,00, está un -39,2% por debajo de los $126.080,00 que llegó a tocar. Los últimos días han sido de corrección en ambos. Ninguna de las dos series dice nada sobre lo que hará el precio mañana, y el informe de Grayscale tampoco: describe una rentabilidad que existe mientras existan estos precios.

Minar desde España: la factura manda

Para un lector de aquí, el titular del análisis tiene una letra pequeña grande. La rentabilidad por máquina que calcula Grayscale se mide contra el coste de la energía, y España no es precisamente un sitio barato para enchufar equipos que consumen a pleno rendimiento las veinticuatro horas, con el ruido y el calor que eso implica en un piso. Quien mina de forma habitual desde España, además, no está haciendo una inversión: la minería tributa como actividad económica, con sus obligaciones de alta y de facturación, y lo que se obtiene se declara como rendimiento. Cuando esas monedas se venden después, o se permutan por otra cripto, la operación es una alteración patrimonial que va a la base del ahorro; el cálculo lo puedes hacer con nuestra calculadora de impuestos de criptomonedas.

Por eso, en la práctica, casi todo el que quiere exposición a Zcash o a Bitcoin lo hace comprando la moneda en plataformas con licencia europea —Bit2Me, Kraken, Coinbase o Bitvavo, entre las que recogemos en nuestro listado de exchanges— y no montando una granja en el trastero.

El dato que hay que vigilar a partir de ahora no es el precio, sino la potencia que entre a la red de Zcash en las próximas semanas. En cuanto suba, el rendimiento por máquina del que habla Grayscale se estrecha, y el informe del 12 de septiembre se queda viejo.

Fuentes

• Bitcoin vs Zcash: Grayscale revela cuál es más rentable para minar — BeInCrypto ES, 12/09/2026

Este artículo no es una recomendación de inversión. Las criptomonedas son un activo volátil y sin cobertura de garantía de depósitos: puedes perder todo el dinero invertido.