La Reserva Federal abre a consulta dos propuestas para los emisores de stablecoins de pago: respaldo íntegro en reservas, reembolso rápido y capital mínimo
La Fed propone sus primeras reglas para las stablecoins bancarias
La Reserva Federal sometió a consulta pública este jueves 24 de septiembre dos propuestas de norma para los emisores de stablecoins de pago que quedarán bajo su supervisión. El borrador baja al detalle: cada $1 emitido en tokens tiene que estar respaldado por al menos $1 en reservas admitidas, el cliente debe poder recuperar su dinero en un plazo general de dos días hábiles y un emisor que se quede por debajo del capital exigido puede acabar liquidando el negocio. La propuesta llega con la deuda estadounidense tensa y el dólar firme: el bono a 10 años terminó el 24 de septiembre en 5,162%, un 4,35% más que el 17 de septiembre en términos relativos, y el índice del dólar cerró en 101,27 puntos. Bitcoin, en esas mismas fechas, iba por su cuenta y subía más rápido que nadie: $84.385,00 el 24 de septiembre, un 10,40% por encima del 17.
Dos propuestas a consulta, ninguna norma firme todavía
El consejo de gobernadores pidió comentarios públicos sobre dos propuestas destinadas a levantar el marco regulatorio de los emisores de stablecoins de pago supervisados por la propia Fed, según la nota oficial publicada el 24 de septiembre. Son propuestas: el texto se abre a comentarios antes de que el consejo vote una versión definitiva, y hasta entonces ningún emisor está obligado por este borrador.
El reparto de papeles venía de antes. La ley GENIUS, aprobada en Estados Unidos en 2025, repartió la supervisión de los emisores de stablecoins de pago entre reguladores federales y estatales según el tipo de emisor, y dejó a la Fed la parte de los que dependen del banco central. Lo que ahora se propone es la letra pequeña de esa parte: qué puede contar como reserva, cuánto capital hay que sostener y qué ocurre cuando no se sostiene.
El examen del dólar que la ley GENIUS dejó escrito
La pieza que más se va a leer es la del respaldo. Por cada $1 de tokens en circulación, el emisor debe mantener como mínimo $1 en reservas de las admitidas, una regla de uno por uno que no deja margen para buscar rendimiento con ese colchón. Al lado va la promesa de reembolso: el cliente debe poder salir, en general, en dos días hábiles. Y el capital funciona como cierre del sistema, porque un emisor que se quede corto puede terminar liquidado, tal y como resume Bitcoin.com.
Para un sector acostumbrado a explicar sus reservas en informes trimestrales, la solvencia deja de ser un argumento comercial y pasa a ser un requisito supervisado.
Dólar, bono a 10 años y bitcoin en las mismas fechas
La propuesta cae sobre un mercado de deuda que lleva semanas tirante. El bono estadounidense a 10 años acabó el 24 de septiembre en 5,162%, frente al 5,114% del día anterior y al 4,947% del 17 de septiembre: un 4,35% más en una semana, en variación relativa y no en puntos porcentuales. Desde el 4,639% del 25 de agosto, la subida relativa es del 11,27%. El dólar acompañó con menos nervio. De fondo está la Fed de Kevin Warsh, que el 16 de septiembre subió los tipos por primera vez en tres años y dejó abierta otra subida antes de que acabe el año.
| Activo | Último dato (24/09/2026) | Sesión | 7 días | 30 días |
|---|---|---|---|---|
| Índice del dólar (DXY) | 101,27 puntos | +0,16% | +1,04% | +2,37% |
| Bono de EE UU a 10 años | 5,162% | +0,94% | +4,35% | +11,27% |
| Bitcoin | 84.385,00 | -0,16% | +10,40% | +7,06% |
| Ether | 2.681,29 | -0,22% | +9,59% | +9,32% |
Bitcoin hizo su propia semana. Nuestra foto del 24 de septiembre lo situó en $84.385,00, un 0,16% por debajo del día anterior y un 10,40% por encima del 17 de septiembre, con un 7,06% acumulado en treinta días. Ether se movió casi calcado, con $2.681,29 y un 9,59% en siete días. La correlación de los rendimientos diarios de bitcoin y el Nasdaq Composite en las últimas 30 sesiones, del 12 de agosto al 24 de septiembre, es de 0,46 con 30 pares: se movieron en la misma dirección buena parte de esos días, lo que no significa que uno moviera al otro.
Una norma de Washington leída desde un monedero español
Casi todo el dinero estable que circula por las carteras españolas está denominado en dólares y emitido fuera de la Unión Europea. Aquí, MiCA ya exige a los emisores de tokens de dinero electrónico respaldo íntegro y reembolso a la par, así que el borrador de la Fed no altera lo que se pide en España. Altera quién responde del dólar digital al otro lado, que es donde vive la mayor parte de ese dinero. El tipo de cambio sigue contando: el dólar se ha revalorizado un 2,37% frente a una cesta de divisas en treinta días, y eso pesa en la cuenta de quien ingresa en euros y guarda tokens en dólares.
El siguiente movimiento es de la Fed: recoger los comentarios que pidió el 24 de septiembre y llevar a votación un texto definitivo. Hasta entonces, el número que ordena el resto del tablero sigue siendo la rentabilidad del bono a 10 años, en 5,162%.
Fuentes
- Fed’s Proposed Stablecoin Rules Put GENIUS Act’s Dollar Test to Work — Bitcoin.com, 24/09/2026
- Federal Reserve Board requests public comment on two proposals related to establishing a regulatory framework for Board-supervised payment stablecoin issuers under the GENIUS Act — Reserva Federal, 24/09/2026
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Mercado y economía
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