El Tesoro subasta Letras y Obligaciones con el BCE en el 2,5%

El Tesoro Público vuelve al mercado esta semana con dos subastas: una de Letras y otra de Bonos y Obligaciones. Son las primeras pujas de noviembre y también las primeras desde que el Banco Central Europeo decidió, el 29 de octubre, dejar su tipo de referencia en el 2,5%, como adelantó Expansión. El organismo que gestiona la deuda española llega a la cita con la bolsa local a la baja: el IBEX 35 cerró el 30 de octubre en 18.652,90 puntos, con un -1,09% en la sesión y un -3,98% desde el 30 de septiembre. En esas mismas fechas, bitcoin se pagaba a 77.019 dólares en nuestra foto del mercado del 30 de octubre a las 23:16, hora UTC, un -2,13% respecto al día anterior y un -7,88% en el mes. El bono estadounidense a diez años fue en dirección contraria: su rentabilidad bajó 36,4 puntos básicos en esas cuatro semanas, hasta el 4,929%.

Dos pujas para estrenar el calendario de noviembre

Las dos subastas no venden lo mismo. Las Letras del Tesoro son papel a corto plazo, vencen en doce meses o menos y se colocan al descuento. Los Bonos y las Obligaciones son deuda a medio y largo plazo, con cupón anual, y es ahí donde se ve de verdad lo que el mercado pide por prestar a España durante años. En las dos pujas el Tesoro reparte entre las peticiones competitivas que presentan bancos e inversores institucionales, y admite también peticiones no competitivas de pequeños ahorradores, que acuden a través del Banco de España o de su entidad. El tipo marginal y el medio de cada adjudicación se publican el mismo día de cada subasta.

El BCE dejó los tipos quietos el 29 de octubre; la Fed, el día antes

El Consejo de Gobierno del BCE mantuvo sus tipos de interés sin cambios en la reunión del 29 de octubre, según el comunicado de decisiones de política monetaria que publicó esa tarde, y Christine Lagarde lo explicó en la rueda de prensa del mismo día. Veinticuatro horas antes, al otro lado del Atlántico, la Reserva Federal había hecho lo propio: su comunicado del 28 de octubre dejó los tipos donde estaban. Dos bancos centrales parados en dos días seguidos: ése es el fondo sobre el que el Tesoro sale a vender papel. Para las Letras importa de forma directa, porque el precio del dinero a pocos meses en la zona euro lo ancla el BCE; para las Obligaciones pesa más lo que ocurra con la deuda larga, y ahí la referencia global es el bono estadounidense.

La foto del 30 de octubre: IBEX, DAX, dólar y bono a diez años

Los cierres de nuestra tabla diaria dibujan un octubre partido en dos. El IBEX 35 perdió en las tres ventanas que miramos, y la peor es la larga: -3,98% desde el 30 de septiembre. El DAX hizo lo contrario, +2,53% en siete días y +2,46% en el mes, aunque también cedió un -0,85% en la última sesión. El índice del dólar apenas se movió: +0,07% en una semana, +0,42% en un mes. Y la rentabilidad del bono estadounidense a diez años bajó 6 puntos básicos en la sesión y 36,4 en el mes, hasta el 4,929% desde el 5,293% del 30 de septiembre.

Activo	Precio o cierre del 30/10/2026	Sesión (desde el 29/10)	7 días (desde el 23/10)	30 días (desde el 30/09)
IBEX 35	18.652,90 puntos	-1,09%	-1,77%	-3,98%
DAX	25.818,21 puntos	-0,85%	+2,53%	+2,46%
Índice del dólar (DXY)	101,88 puntos	-0,16%	+0,07%	+0,42%
Bono de EE UU a 10 años	4,929%	-6,0 puntos básicos	-5,9 puntos básicos	-36,4 puntos básicos
Bitcoin	77.019,00	-2,13%	-4,27%	-7,88%
Ether	2.236,78	-1,16%	-5,16%	-16,69%

Los índices y el bono son cierres de la sesión del 30 de octubre. El precio de bitcoin y de ether es el de nuestra foto del mercado de ese mismo día a las 23:16, hora UTC, no un cierre de Wall Street. De una rentabilidad se escribe la diferencia en puntos básicos, y la del bono a diez años cayó en las tres ventanas.

Bitcoin y ether en esas mismas fechas, con una correlación de 0,75

Bitcoin llegó al 30 de octubre con un -2,13% en el día, un -4,27% desde el 23 y un -7,88% desde el 30 de septiembre, es decir, el doble de caída mensual que el IBEX. Ether lo pasó bastante peor: -16,69% en el mismo mes. La correlación de los rendimientos diarios de bitcoin y del Nasdaq Composite en las últimas 30 sesiones, del 18 de septiembre al 30 de octubre, es de 0,75 con 30 pares. Eso quiere decir que se movieron juntos, no que uno moviera al otro: en ese tramo bitcoin se comportó como un activo de riesgo más, al compás de la bolsa tecnológica estadounidense.

Para quien ahorra en euros desde España hay un detalle en esa comparación. El dólar se quedó casi inmóvil en el mes, +0,42%, así que la pérdida de bitcoin no es un efecto de la divisa: fue el activo el que bajó. Y mientras el BCE mantiene el precio del dinero, el papel que el Tesoro coloca esta semana sigue siendo la referencia sin volatilidad frente a la que se mide cualquier otra cosa, cripto incluida.

Desde el 30 de septiembre, el IBEX 35 se ha dejado un -3,98%, el bono estadounidense a diez años ha perdido 36,4 puntos básicos de rentabilidad y bitcoin, un -7,88%. Con ese cuadro delante sale el Tesoro a subastar Letras y Obligaciones esta semana, y publicará el resultado de cada puja el mismo día en que la celebre.

Fuentes

• El Tesoro volverá esta semana a los mercados con una subasta de Letras y otra de Obligaciones — Expansión Mercados, 01/11/2026
• Monetary policy decisions — Banco Central Europeo, 29/10/2026
• Monetary policy statement — Banco Central Europeo, 29/10/2026
• Federal Reserve issues FOMC statement — Reserva Federal, 28/10/2026

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