EBA y BCE ponen las stablecoins al frente de la revisión de MiCA

La Autoridad Bancaria Europea y el Banco Central Europeo han situado las monedas estables a la cabeza de lo que conviene revisar del reglamento MiCA, según informó Expansión este sábado. Al diagnóstico se suman actores del propio sector, que apuntan a esa misma parte del texto. Esa parte tiene historia propia: las reglas sobre monedas estables fueron las primeras de MiCA en aplicarse, el 30 de junio de 2024, medio año antes que el resto del reglamento, y llevaron a las plataformas europeas a retirar las fichas cuyos emisores no cumplían el nuevo régimen. Lo que está en discusión no es el reglamento entero, sino los títulos III y IV: los que definen qué es una ficha referenciada a activos, qué es una ficha de dinero electrónico y qué puede hacer con ellas quien las emite.

Qué separa una ficha de dinero electrónico de una referenciada a activos

MiCA no reconoce la palabra stablecoin. Parte en dos lo que el mercado llama así. Una ficha de dinero electrónico referencia una sola moneda oficial —el euro, el dólar— y sólo puede emitirla una entidad de crédito o una entidad de dinero electrónico autorizada en la Unión. Está obligada a mantener reservas que respalden lo emitido, a reembolsar a la par y en cualquier momento, y tiene prohibido pagar intereses al tenedor. Una ficha referenciada a activos es todo lo demás: una cesta de divisas, materias primas u otros criptoactivos. Su autorización es más pesada y la supervisión escala hasta la EBA cuando la ficha se considera significativa.

El reglamento añade además un freno que no tiene equivalente en otros mercados. Un emisor debe dejar de emitir una ficha referenciada a una divisa ajena a la Unión cuando su uso como medio de pago dentro del bloque supera los umbrales diarios que fija el propio texto. Está escrito para que el dólar tokenizado no desplace al euro en los pagos cotidianos europeos. Explica también por qué el debate sobre las monedas estables se ha adelantado al del resto del reglamento.

La fricción de fondo: emisores dentro y fuera de la Unión

MiCA regula al emisor europeo. Varias de las monedas estables más usadas del mundo se emiten a la vez dentro y fuera del bloque, bajo la misma marca y con fichas intercambiables entre sí. Ahí aparece lo que ningún artículo del reglamento resuelve del todo: si una oleada de reembolsos se concentra en la entidad europea, las reservas que MiCA obliga a mantener aquí acaban respondiendo ante tenedores que compraron la ficha en otra jurisdicción, con exigencias de respaldo distintas. El BCE ha advertido de ese riesgo. La EBA sería quien tuviera que supervisarlo si la ficha creciera lo suficiente.

El euro digital, la otra pieza que mueve el BCE

El banco central no trabaja sólo sobre el reglamento. Piero Cipollone, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, defendió el 10 de noviembre, en un discurso titulado «Cash and the digital euro: two sides of the same coin», que el efectivo y el euro digital son dos caras de la misma moneda. El proyecto avanza en paralelo a la revisión de MiCA y comparte con ella una idea de fondo: que el dinero que circula en Europa tenga un ancla pública.

Quién autoriza en España a las plataformas que venden stablecoins

El debate europeo no cambia hoy nada de lo que tiene delante quien opera desde España. La CNMV es la autoridad que autoriza aquí a los proveedores de servicios de criptoactivos, y con esa autorización figura Bit2Me, bajo la razón social Bitcoinforme S.L. El resto de plataformas con las que opera el inversor español lo hacen con licencia concedida por otro supervisor europeo y pasaporte al mercado único: Bitpanda Asset Management GmbH por la BaFin alemana, Coinbase Luxembourg S.A. por la CSSF luxemburguesa, Payward Europe Solutions Limited —Kraken— por el Banco Central de Irlanda y Bitvavo B.V. por la AFM neerlandesa. Todas quedan bajo el régimen que ahora se discute; la lista completa está en nuestro registro de exchanges autorizados en España. Esas cuatro licencias europeas se concedieron entre el 24 de enero y el 26 de junio de 2025; la de Bit2Me, el 31 de octubre de 2025.

Fuentes

• Las ‘stablecoin’, en el centro del debate de la regulación MiCA — Expansión Mercados, 14/11/2026

Este artículo no es una recomendación de inversión. Las criptomonedas son un activo volátil y sin cobertura de garantía de depósitos: puedes perder todo el dinero invertido.

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